短线南韩贬值压力极大
最近外汇市场虽然仍在希腊，不过讲希腊已有点闷，看看欧元仍在1.09水平，在这次反弹浪的高、低点1.04-1.14中间争持已明显反映市场缺乏炒作兴趣。而识炒的一定转炒日圆，日圆在3月起的外币反弹浪中未有反弹，最多只曾下试118.30，而年初至今的波幅只在115.80-122.00整固，因此现在才刚刚突破，加上美国及日本货币*策仍南辕北辙，预期美元兑日圆仍反覆上升机会极高。补充一下历史，虽然美元兑日圆自2011年的75水平回升至现时124水平，已经上升超过30%，但1985年5月美元兑日圆是在250的水平交易!
日圆弱，影响最深的肯定是南韩。近期新沙士闻韩色变，而南韩经济亦受到内忧外患打击，来自亚洲不同地方的压力正影响韩圜，由于日圆再跌，令日本货物变相减价，虽然南韩出口至日本的比例不高，不过大家均是出口电子产品为主的竞争对手，因此日圆弱绝对令南韩官员相当头痛，韩圜兑日圆上周就升至自2008年来最高。在上周美元兑日圆升至超过12年的新高后，韩圜在5月份亦贬值3.21%，创下今年单月最差表现及跌至近2个月最低。另一方面，中国经济差亦严重冲击南韩经济。由于中国占南韩出口近25%，因此中国差令南韩出口的货物减少程度创下近6年来最少，按年减幅高达10.9%!因此一旦日元贬值而南韩不想办法，经济前景可想而知，因此南韩经济必须令韩圜进一步贬值，尤其若投资者认为日圆未来再跌，韩圜必须贬得比日圆更多。数年前有一句话「中国好、澳洲好」看来可改成「中国好、南韩好」。
虽然南韩目前有不错的贸易盈余，理论上对经济属于好的讯号，不过问题是贸易盈余并非靠强劲出口带动，反而是出口减少但同时国内需求疲弱及商品价格下跌所致，因此南韩央行未来几个月减息的压力相当大，而决策者亦有压力推出一些宽松措施，韩圜的短期贬值压力可想而知。幸好长线而言，自2005年近10年研究后，本周初中国跟南韩刚签订了自由贸易协议，由于协定的范围广、贸易额大，将为南韩在未来带来巨大的利益，尤其上文提及中国占南韩出口超过25%，长远而言利多于弊，目前韩国企业在中国的投资亦近600亿美元，协议生效后预期未来10年GDP有望增加0.96%及新增5.3万职位，重要的是未来韩国中小企将有大量机会进*中国市场，而韩国亦属中国第三大出口市场，亦对中国未来的出口非常重要。
ADS达汇零售市场销售总监陈健豪